Wsjd на живо: гледка от инвеститорите

На конференция като WSJD Live конференцията на Wall Street Journal, едно от най-интересните неща е да чуете от инвеститорите къде смятат, че възможностите лежат и как пазарът търси стартиращи фирми. На миналата седмица конференция редица известни инвеститори или описаха нови пазари, появяващи се с нова технология - от биткойн до биотехнологии до директни продажби в Китай - или се занимаваха със статуса на инвестиране в свят с много „еднорози“ (компании с номинална стойност от 1 милиард долара или повече).

Бенчмарк Капитал

Инвеститорът Бил Гърли, генерален партньор на Benchmark Capital (по-горе), смята, че оценките на много от днешните частни компании са глупави, опасни и „нестабилни“. Той заяви, че Силиконовата долина и пресата грешат, когато празнуват тези високи оценки. Оценката е мярка за очакваната бъдеща печалба, а не за миналото, а високите оценки затрудняват, а не по-лесно, за да може едно новобранче да оправдае очакванията.

Като пример той посочи WeWork, който наема офис площи за физически лица и стартиращи фирми. Сега той е оценен на много повече от Regus, публичен конкурент, който според него е дванадесет пъти по-голям.

Той каза, че всяка една от тези частни компании ще бъде оценена с течение на времето с по-голям контрол и отбеляза, че „наистина е лесно да увеличите приходите, ако можете да загубите много пари“. Вероятно новите компании, стартирани днес, ще се сблъскат с някаква корекция на пазара, преди да излязат публично или да бъдат придобити, така че трябва да се съсредоточат върху продукта и клиентите, както и да останат малки и пъргави. "Трябва да се насочим към изграждането на устойчив бизнес, който е печеливш", каза той. Benchmark все още инвестира, но само в ранните етапи от серии A и B, разкривайки, че компанията е имала една от най-бавните си години през последното десетилетие.

Гърли се обърна особено против идеята, че много частни компании - включително редица "еднорози" от 1 милиард долара - няма да трябва да бъдат публично публикувани, заявявайки, че за повечето компании IPO трябва да бъде целта, тъй като инвеститорите ще искат ликвидност. Той предложи на компаниите, които не искат да бъдат публични, да имат „отстъпка за ликвидност“.

Запитан за широко разпространеното схващане, че публичните компании трябва да заемат по-краткосрочен възглед, той каза, че предимството на акциите за супер гласуване (като тези, държани от учредителите в Google и Facebook) отнема този аргумент от масата. Тъй като много малко компании правят първоначално публично предлагане и много малко сливания и придобивания на стартиращи фирми поради високите оценки и операциите за загуба на пари, това е една от най-лошите години за ликвидност в цялата индустрия, твърди той. Сегашните оценки бяха "всички на хартия", каза той. "Докато не стане течност, всичко това е мит."

Марк кубински

Марк Кубан, известният инвеститор и собственик на Dalas Mavericks, заяви, че най-големият проблем в Силиконовата долина е фокусирането върху твърде много различни показатели, а не върху продажбите. Той каза, че "никоя компания не успява без продажби" и че в дългосрочен план това е най-важното.

Той се съгласи, че компаниите забавят или не стават публични, и пое голяма част от вината върху регламентите на Комисията за ценни книжа и борси, като заяви, че имаме „свръхрегулация, тъй като ДКС и до днес не може да си върши работата“.

Регулаторите не обръщаха внимание на ситуациите на Енрон, Мадоф или Братя Леман, когато трябваше да бъдат, каза той, а резултатът са закони като Сарбанес-Оксли и Дод-Франк. В резултат на това има много регулации, които затрудняват способността на частните компании да се обръщат към публичния пазар за повече капитал. Той каза, че NASDAQ не може да поддържа броя на списъците на сегашните си нива.

Кубинът се притеснява от потенциала за огромна нестабилност на пазара, като например "флаш катастрофи" и той предложи да се изисква от инвеститорите да държат акции поне една секунда, за да се отърват от "латентния арбитраж", който според него помага да се направи пазарите по-малко стабилни, Той каза още, че трябва да бъде по-лесно да се създаде бизнес, и призова за патентна реформа. Той не е фен на капитала, финансиран от множеството, и го нарече "голямо излъчване".

Що се отнася до неговите Dallas Mavericks, Cuban каза, че технологията е станала важна част от продукта и каза, че компанията се опитва да измери всичко. Той се надява биометричните данни да дадат достатъчно информация за играчите, така че стражарят на стрелбата Джъстин Андерсън да може да играе, докато не стане на 42 или 43 години.

Като цяло кубинците се натъкнаха на доста положителни. Той каза, че Шарк Танк, телевизионното предаване, в което се изявява като съдия, е „важен, защото прави бизнеса и предприемачеството готино“. На въпроса дали американската мечта е жива и здрава, той отговори "abso-f *** inglinglyly".

Google Ventures и XPRIZE

Един от най-надеждните панели в WSJD включваше главния изпълнителен директор на Google Ventures Бил Марис и изпълнителния директор на XPRIZE Питър Диамандис, които обсъдиха снимки на луната и как нещата се променят много бързо.

Те се съгласиха, че дори преди пет години автомобилите без шофьори не изглеждаха възможни, сега изглежда не са много далеч. Това ще прекрои градовете и навиците, които казаха, като Диамандис твърди, че след 15 или 20 години „идеята да се постави 16-годишно дете зад 5000-килограмово парче метал ще изглежда нелепо“. Но, каза той, по-голямата промяна ще дойде от "виртуалното присъствие", където хората ще се срещнат чрез виртуална и разширена реалност, вместо да прекарват време на магистралата или метрото.

Това беше само началото на техните прогнози. Марис, която заяви, че някой ден хората могат да живеят до 500, сега каза, че "е консервативен" с тази оценка. Макар че това може да е далеч, и двамата говориха за това как само чрез разпространение на технология можем да удвоим продължителността на живота в Западна Африка (където казаха, че средната продължителност на живота е едва 40, в сравнение със 75-80 в развитите страни).

Диамандис е съосновател на Човешкото дълголетие с пионера на човешкия геном Крейг Вентер. Компанията е посветена на извличане на данни от човешкия геном, микробиома и химикалите в тялото, за да се опита да разбере защо някои хора живеят по-дълго от други. Той каза, че в следващите пет до десет години можем да отключим огромни количества данни, които никога досега не сме имали, за да помогнем за прогнозиране на заболявания.

Марис каза, че очаква през следващите 30 години революция в здравеопазването да бъде толкова значима, колкото Флеминг да открие пеницилин, когато преминем от епизодична система на здравеопазване, за да разберем какво може да се случи в бъдеще и да предотврати то. Шегувайки се с „ Назад към бъдещето“ на своята 30-годишнина, Марис каза: „Бих търгувала с летящи автомобили за това“.

Диамандис отбеляза, че ранните осиновители са склонни да получават технологии, когато това е скъпо и не работи особено добре. Останалият свят го получава, когато е по-евтин и работи по-добре.

Марис каза за такава технология, че „Ако е само за богати бели хора в Силиконовата долина, значи сме се провалили“. Той каза, че Google Ventures фокусира огромна част от портфолиото си върху науките за живота. "Много се говори за преразпределение на богатството, но преразпределението на здравето е по-интересно", каза той.

Друга тема, която те обхванаха, беше проектирана храна за подпомагане на храненето на планетата. Марис, вегетарианка, каза, че ако можем да спрем да ядем месо, в света има много храна. Диамандис отбеляза, че една трета от световната неледена земна маса се използва за добитък и каза: "това е лудост".

Bitcoin

Баладжи Шринивасан, главен изпълнителен директор на 21 Inc. и Андресен Хоровиц Партньор, говори за развиващия се пазар на биткойн, както за финансов инструмент, така и за протокол. Той говори за това как интернет не излита, докато Microsoft вгради TCP / IP в Windows. "Смятаме, че с Биткойн ще се случи нещо подобно", каза той.

Той беше особено бичи относно използването на биткойн като "микро-валута", казвайки, че може да се използва като алтернативен начин за плащане на съдържание, за търсене, за социална информация или почти за всичко, което се плаща с реклама днес. В момента имаме рекламен носител между клиента и рекламодателя и той вместо това предложи микроплащанията да изпълнят тази роля, създавайки нов вид съдържание на „freemium“.

Попитан за технологията на blockchain и дали тя е по-важна от Bitcoin, той каза, че Bitcoin остава най-популярното приложение на върха на blockchain технологията и го оприличи на World Wide Web, работещ в интернет. Той каза, че финансовите компании изграждат приложения на частни блокчейн, които на практика са нов вид база данни в една банка или консорциум от банки. Въпреки това, както интранет сайтовете в крайна сметка се свързват с Интернет, той предположи, че в крайна сметка тези частни мрежи ще експортират транзакциите си в публичен блокчейн.

Той каза, че тази система не е готова да замени одита, но ефективно предлага „счетоводство с тройно влизане“. Blockchain технологията би довела до по-малко залагания на ипотеки. Той каза, че проблемите от 2008 г. се основават на хартиени документи, които не могат да бъдат проверявани, но че със сигурност, основано на blockchain, те могат да бъдат проверени на най-ниското ниво.

Производство и продажба в Китай

В друг панел, фокусиран върху инвестирането и производството в Китай. Управляващият партньор на GGV Capital Джени Лий говори за инвестиции в Китай. Тя каза, че определящите моменти за Китай дошли през 2010 г., когато iPhone достигна до пазара и когато Tesla стана публично достояние.

Тя твърди, че китайските стартиращи компании се опитаха да направят електрически автомобил за еквивалент 10 000 долара; след пет години най-добрите автомобилни компании могат да бъдат Tesla, Google, Apple и Uber. (Считайте ме за скептично настроен.) Тя каза, че това е възможно само поради новите технологии, и говори за това как в Китай имате 600 милиона потребители, които можете да достигнете директно. Тя говори за това, че има задни краища за дизайн дизайн и предни за директна продажба.

Лиам Кейси, главен изпълнителен директор на PCH, който произвежда продукти за стартиращи фирми и други компании, заяви, че сега сме в „революция на прототипите“ с напредък в Arduino, Raspberry Pi, 3D печат, Linux и Android, което улеснява създаването на предприемачи прототипи на своите продукти, вместо да разчитат само на слайд палуба. Той отбеляза как китайски компании като Xiaomi и OnePlus продават директно на потребителите от едно място и каза, че PCH се опитва да представи този модел на стартиращи и технологични компании, с които работи. Той сподели тази визия за директни продажби, а също така говори за „замяна на инвентара с данни“.

Като цяло Лий се държеше грубо по отношение на социалните приложения, роботиката и Интернет на нещата, докато Кейси говори за по-сложно производство и свързаното аз.

DST

Основателят на DST Global Юрий Милнър, ранен инвеститор във Facebook, говори за това как инвестирането сега е глобално. Милнър имаше късмета да успее да инвестира в компании като Alibaba, Twitter, Xiaomi, Airbnb и Spotify, за които той каза, че се е стигнало донякъде, за да знае малко за социалните мрежи. Той започна да строи Mail.RU в Русия и имаше китайска мрежа Tencent като инвеститор.

Милнър говори дълго за инвестиране във фирми, които нямат физически активи, само интелектуални, и че всичко е на основателя, който инсталира правилната ДНК в бизнеса. Той отбеляза, че често инвестира късно в цикъла, почти като пълномощник за закупуване на акции в публична компания. Подходът му е да даде на учредителите своите права на глас.

Най-голямата му разлика, каза той, е да се съсредоточи върху конкретен пазар, но да бъде глобален за него. Пътува постоянно, за да вижда и поддържа връзка с инвестициите си.

Милнър говори за някои от нестопанската си работа, като създаване на наградата за пробив, награда от 3 милиона долара за празнуване на науката и интелектуалните постижения. Друг проект, който той финансира, има за цел да купи време на най-големите радиотелескопи, за да търси изкуствени сигнали, които биха могли да дойдат от извънземния живот, отбелязвайки, че „трябва да оценим факта, че светът е толкова по-голям от Земята и Слънчевата система“.