Видео: Nnunn nnn nunnn - Snoop Dogg (Септември 2024)
Някои от най-известните инвеститори в технологиите, включително Джон Доер от Клайнер Перкинс, Егон Дърбан от Silver Lake Partners, Хенри Кравис от KKR и Рийд Хофман от Greylock Partners, се появиха на конференцията на Fortune Brainstorm Tech през последните няколко дни и говориха за техните инвестиции и дали сме в друг "балон", подобен на случилото се в технологиите през 1999 и 2000 година.
Повечето се съгласиха, че сега нещата са различни, но че оценките на частния пазар са високи, както се вижда от броя на "еднорозите" - частни компании, които са събрали пари с оценка по-голяма от 1 милиард долара.
Doerr, генерален партньор на Kleiner Perkins Caufield & Byers (на снимката), може би най-известният VC инвеститор от много години, сравнява този пазар с 2000 "балон". Той отбеляза, че през 2000 г. не е имало смартфони, а пазарите вече са пет до 10 пъти по-големи. Той отбеляза, че оценките са по-високи, особено за частните компании, но каза, че можете да правите възвръщаемост навсякъде по спектъра, а не само в ранния етап на рисков капитал.
Той отбеляза, че на компаниите им отнема повече време, за да станат публични, тъй като сега могат да наберат много пари на частните пазари, като отбелязват, че публичните предложения са отнели четири години, а сега това е повече като осем години. Той отбеляза, че има 61 американски "еднорога" и каза, че следователно инвеститорите ще получат изходи от поне 3 милиарда долара за всеки от тях. Тъй като има само седем или осем придобивания от 2000 г. до този размер, той предполага, че тези компании в крайна сметка ще станат публични.
Относно инвестициите, Doerr заяви, че се интересува от образование, казвайки, че вярва, че в това пространство могат да бъдат изградени милиардни компании. Той беше особено буен по отношение на разширената реалност, заявявайки, че очаква пазарът на виртуална реалност до 30 милиарда долара до 2020 г., а разширената реалност ще бъде четири пъти по-голяма. Той е инвеститор в Magic Leap, който той нарече „напълно трансформационен“.
Като цяло, Doerr все още е съблазнен от изключителни предприемачи, които искат да променят света по траен начин, и каза, че е най-развълнуван от инвестиция в стелт компания в дигиталното здравно пространство, която той нарече пазар на 3 трилиона долара.
Doerr също се обърна към делото за дискриминация по пол Ellen Pao, като каза, че никой не печели в подобен случай. КПКБ се опита да се уреди, но това беше невъзможно, каза той. Той отбеляза, че само 6 процента от рисковите капиталисти са жени. "Колективно, ние сме жалки", призна той. Неговата фирма предприема редица стъпки, за да помогне за проблема, включително обучение за неосъзнато или скрито пристрастие за KPCB и неговите портфейлни компании; издаване на доклади за многообразието; спонсориране на по-разнообразни стипендии; и се опитва да помогне за задържане и напредък.
Съпредседателят на KKR Кравис заяви, че частният капитал днес се е променил доста драстично, тъй като PE компании като KKR вече ще инвестират нагоре и надолу в капиталовата структура. "Ние не се интересуваме само от изкупуване", каза той.
Кравис каза, че днес съществува "напълно различна среда" от технологичния балон от 1999-2000. Преди петнадесет години всичко се отнасяше за очните топки; сега имаме истински бизнес с реални бизнес планове, каза той.
Оценките са различен предмет; днес има навсякъде пари с компании като T. Rowe Price, Wellington и Fidelity, които инвестират в частни компании, тъй като те имат капитала и лихвите са ниски, каза Кравис, което продължава тези оценки. Ще има успехи, но като се има предвид броят на частните компании от 1 милиард долара, вероятно имаше повече недостатъци, отколкото нагоре."
Той предложи на компаниите, които трябва да съберат капитал днес, да изчакат, докато не трябва да станат публични, така че да нямат контрол върху тримесечните приходи. "Трябва да вземате дългосрочни решения", каза той.
Попитан дали смята, че ще има още изкупуване на технологии за 10 милиарда долара през следващите 12 месеца, като сделката с Dell, той скептично заяви, че новите регулации го затрудняват.
Дърбан, управляващ партньор в Silver Lake, технологичен инвеститор, може би най-известен с това, че помага да се вземе частен Dell, не беше съгласен с Kravis относно възможността за други големи частни изкупувания. Той каза, че има достатъчно капитал за отпускане на заеми при сравнително добри лихвени проценти и посочи инвестицията на SilverLake в Avago, който след това купи LSI и наскоро Broadcom. Но той каза, че Silver Lake е склонен да сключва сделки в различен мащаб, притежава много компании като Avago или Dell или само 3 процента от Alibaba, което той определи като "много специален бизнес". Той каза, че пазарните възможности на компанията се увеличават, тъй като сега всяка компания е технологична компания.
Относно Dell, Дърбан каза, че компанията нарочно не е казала много, но е изплатила дълг, увеличи инвестициите в научноизследователска и развойна дейност, продажби и маркетинг. Инвестицията беше „очевидно в парите“. Той вижда, че Dell е подценена от публичните пазари по отношение на това колко е трудно да се изгради марка, мащаб и дистрибуция в стотици страни. Активите с висок растеж в Dell, като SecureWorks или облачния бизнес Boomi, имат голям потенциал, каза той, позовавайки се на примера как Джо Тучи на EMC превърна VMware в част от "федерация" от компании.
Личността позволява на компанията да не се занимава с тримесечни отчети. Но тази година ще бъде предизвикателна година заради продуктовия цикъл на Windows. Други големи технологични компании говорят за големи уволнения, но това не е приоритет за Dell, защото може да отнеме по-дълъг преглед.
На въпрос защо не инвестира в частни „еднорози“, Дърбан отговори, че може да има време и място. Сребърното езеро не е склонно да изгради портфолио, защото ако инвестирате в много бизнеси, които губят пари, може да останете на друго място. Ако можете да купите индекс на такива компании, бихте могли да спечелите два до 2, 5 пъти парите си, но докато сега има много ликвидност, когато пазарите спаднат, няма да има толкова много и частните пазари могат да намалят много Повече ▼.
Вместо това, каза Дърбан, в тази среда паричният поток в големите технологични фирми е неценен и на относителна основа той вижда това като по-добра възможност.
Aneel Bhusri, изпълнителен директор на Workday, и Hoffman, основател на LinkedIn и изпълнителен председател, се появиха заедно, отбелязвайки, че са добри приятели и че Bhusri беше партньор в Greylock Partners и помогна да се свърже LinkedIn с тази фирма за финансиране. Хофман вече е партньор в Greylock.
Грейлок се опитва да изгради мрежа, каза Хофман и това, че е инвеститор, му позволява да говори с много други основатели, изобретатели и оператори. Това му дава добър усет за случващото се, което му помага да бъде предприемач. Хофман каза, че обикновено работи в Greylock в понеделник и прекарва от вторник до петък, като работи в LinkedIn, както и да се среща с предприемачи и да присъства на заседанията на борда.
Хофман се интересува особено от blockchain технологията, концепцията за голяма книга, която се разпространява в голям брой сървъри, които следят нещата, като биткойни. Той каза, че това ще създаде отворена платформа за финансови приложения и заяви, че инвестира в компании, които помагат за изграждането на платформата, което ще доведе до повече приложения. Това включва неща като по-евтино електронно банкиране, по-лесни трансгранични транзакции и микро транзакции, въпреки че той каза, че „най-интересните неща вероятно са неща, за които не сте се сещали“.
Bhusri говори за това как Workday, облачен доставчик на човешки ресурси и финансов софтуер за големи предприятия, се конкурира със SAP и Oracle в корпоративния софтуер, казвайки, че облачният и SaaS софтуер водят до цикъл на замяна, който се появява само веднъж на всеки 15 години, Публичната компания вече има клиенти като Coca-Cola, HP, Dell, eBay, Morgan Stanley и Goldman Sachs, всички от които заместват наследените системи. Един нов фокус е използването на прогнозна анализа за правене на неща като препоръчване на добри или лоши кандидати или разпознаване на фалшиви разходни сметки. Друг пример, който отбеляза, беше прогнозирането на оборота на най-добрите изпълнители.
Workday е публична компания, но тъй като той и съоснователят Дейв Дъфийлд контролира гласовете, той няма да бъде продаден на Oracle (както се случи с предишната им компания Peoplesoft.)
На въпрос дали сме в "балон", Хофман каза в тази среда, компаниите могат да имат безпрецедентни темпове на растеж и някои от оценките ще изглеждат евтини, когато ги погледнете след две до пет години, докато други ще изглеждат скъпи. Бхусри каза, че "няма балон на публичния пазар"; Работният ден се оценяваше по сходни показатели с тези, прилагани за Salesforce преди седем или осем години. Хофман каза, че компаниите сега имат избор кога да станат публични, така че това вече не е успех.
Конференцията приключи с дискусия с президента на Softbank Никеш Арора, който отбеляза различния подход на компанията към инвестирането. Основателят на Softbank Masayoshi Son направи ранна инвестиция в Alibaba, така че фирмата притежава 32 процента от голямата китайска интернет компания и по този начин ще има много пари за инвестиране.
Вместо да се съревновават с ВК, които инвестираха от 5 до 50 милиона долара в ранните кръгове, Softbank искат да "повишат ниво" и да направят по-големи инвестиции. Например, той отбеляза, че наскоро направи първата си инвестиция от 1 милиард долара в корейски пазар за електронна търговия. Компанията се интересува и от местни играчи в азиатски страни като Корея, Китай и Индия, като GrabTaxi.
Попитан защо Softbank не инвестира в Силиконовата долина, Arora отговори, че е повод, но че "оценките са богати". Има много хора, които се опитват да инвестират в този пазар, опитвайки се да намерят „следващите сто еднорога“.
Едно нещо, което ми се стори интересно, беше дискусията му за това как Google и Facebook са изградили огромни рекламни сили и че много от „еднорозите“ ще трябва или да изградят големи сили за продажба, за да стигнат до приходите, които ще им трябва, за да оправдаят инвестициите си, или те ще трябва да се върнат към тези компании. Докато някои от тези компании ще се справят изключително добре, той би предпочел по-малко пренаселените инвестиционни пазари.
