Прекъсване на връщането на Dell в публична компания

След период на преструктуриране и дигитална трансформация след придобиването на 67 милиарда долара от EMC Corporation през 2015 г., Dell Technologies отново навлиза на публичния пазар. Преди пет години Dell стана частна поради несигурност по отношение на пазара на персонални компютри. Компанията все още не е развила силно присъствие в облачните изчисления и има ограничен набор от ИТ инфраструктура в някои области. Когато Dell стана частна при сделката за 25 милиарда долара, компанията успя да се съсредоточи върху приятните клиенти, а не върху инвеститорите. Основателят и изпълнителният директор на Dell Майкъл Дел оцеля при опита за изкупуване от инвеститора Карл Икан да си върне контрола над компанията на 29 октомври 2013 г.

"Днес Dell влиза в нова вълнуваща глава като частно предприятие", казва Dell в изявление през същия ден. „Нашите 110 000 членове на екипа по целия свят са 100 процента фокусирани върху нашите клиенти и агресивно изпълняват нашата дългосрочна стратегия в тяхна полза.“ По това време той каза в конферентна зала на служителите на Dell: "Страхотно е да си тук и да не се налага да те представяме Карл Икан".

Анатомия на Dell Deal

В сделката за 21, 7 милиарда долара, обявена на 2 юли 2018 г., Dell ще обмени проследяващ състав от клас V, наречен DVMT, който следи представянето на VMware за нов клас обикновени акции, наречен акции Dell Technologies Class C. Компанията ще обменя обикновени акции от клас V за 1.3665 акции от обикновената акция на Dell Technologies Class C. Акциите от клас V ще струват $ 109 на акция. Сделката ще приключи през четвъртото тримесечие на 2018 г. и подлежи на одобрение от акционери от клас V. Dell генерира приходи от 21, 4 милиарда долара през първото тримесечие на 2018 г., което е 19 процента по-голямо увеличение спрямо годината, според компанията.

Silver Lake Partners, дружеството за дялово участие, което придоби дял от Dell, когато компанията стана частна през 2013 г., ще продължи да запазва същия дял от Dell. В изявление Егон Дърбан, управляващ партньор и управляващ директор в Silver Lake Partners, казва, че сделката ще поддържа Dell „стратегически позициониран, за да се възползва изцяло от новата ера на нововъзникващите технологични тенденции, включително Интернет на нещата (IoT), изкуствен интелект (AI), машинно обучение (ML), 5G, изчисляване в облак и мобилност."

В разговор с инвестиционни анализатори на 2 юли 2018 г. Dell се похвали, че компанията му е увеличила дела на PC за 21 правилни тримесечия и води до приходи за тази категория, както и за x86 сървъри. В допълнение, през първото тримесечие на фискалната 2019 г. той каза, че приходите на дружеството, които не са общоприети счетоводни принципи (GAAP), са се увеличили със 17 процента през годината, което е най-високата оценка за растежа на компанията през тримесечието спрямо 2011 г.

"Знаеш ли, доходите бяха нараснали, силни двойни цифри и това е за опростяване на капиталовата ни структура и излагане на стойността, която сме създали на акционерите", заяви Dell пред CNBC на 2 юли. Dell притежава 72 процента от обикновения акции на Dell Technologies, и Silver Lake Partners притежава 24 процента.

„Улеснява Dell, когато станат публични, да започнат да упражняват някои от предимствата да бъдат публична компания с публичен капитал, но все пак позволяват на Майкъл и Сребърното езеро да имат голяма степен на контрол“, казва Дж. Крейг Лоури, Изследователски директор за доставчици на облачни услуги в Gartner Research и бивш изпълнителен директор на Dell.

Защо Dell направи сделката

Компанията отказа да предостави изпълнителен директор на Dell за тази статия. В призива от 2 юли обаче Dell заяви, че преминаването към публичност ще бъде начин да се опрости структурата на компанията и да се осигури по-голяма гъвкавост за бизнеса. Това беше в отговор на въпрос на Shannon Cross, анализатор и собственик на Cross Research.

„Както знаете, по-рано тази година започнахме този процес, разгледахме различни алтернативи и заключихме, че това е чудесен начин не само да опростим структурата, но и да създадем гъвкавост за нас и да изложим големите бизнеси, които имаме тук назад към публичните пазари “, каза Dell.

Том Суит, главен финансов директор на Dell, заяви, че компанията планира да опрости своята пътна карта за решения за съхранение и защита на данните. Dell консолидира своите предложения за съхранение след придобиването на EMC и е страхотен производител на приспособени към мрежата устройства за съхранение (NAS) и друга инфраструктура на центъра за данни.

След успешната интеграция на бизнеса на EMC, включително Pivotal, RSA, Virtustream и VMware, в портфолиото на Dell Technologies, сега беше подходящ момент за публично достояние. "И този момент на връщане на публичния пазар, според мен, се основава на изпълнението на интеграцията на сделката за EMC. Това премина много добре", заяви Дортси от Gartner. „Стойността на наличието на портфолиото на ЕМС и синергията на VMware и всички други компании, които влизат в портфолиото на ЕМС, приведени в съответствие с Dell, това е показано като истинско.“

След сливането на EMC Dell Technologies изплати дълга и разпродаде Dell Services и неговите софтуерни бизнеси, включително Quest Software и SonicWall. "Те започнаха да продават някои от по-малките подразделения и имаха добра оперативна печалба и паричен поток. Те плащаха редовно дълг там и го изплащаха на големи парчета", каза Роджър Кей, основател и президент на изследователската компания Endpoint Технически сътрудници. „Преминаха рисковата част от транзакцията и сега са в доста стабилно положение.

- Може би беше подходящ момент да се върнем на публичния пазар - продължи Кей. "Не обяснява съвсем защо Майкъл беше толкова щастлив, че на първо време се е разбрал лично и защо той е също толкова щастлив, че отново ще публикува публично. Очаквам, че е лично, защото е спечелил пари и това е отговорът на въпроса."

Анализаторите твърдят също, че данъчното законодателство на администрацията на Тръмп за 2017 г., Законът за данъците и данъците (TCJA), е фактор за осъществяването на сделката.

„Републиканският данъчен план, който беше приложен преди няколко месеца, включваше разпоредби, които намаляваха или премахваха възможността на компаниите да приспадат лихвите, които плащат по заеми и дълг“, заяви Чарлз Кинг, президент и главен анализатор в Pund-IT. „Това пряко засяга Dell, въпреки че той е изплатил значителна част от дълга, който пое за закупуването на EMC.“

В допълнение, сделката ще позиционира Dell за бъдещи придобивания, според вътрешните компании. "Докато Dell стане публично достояние, вероятно ще започне да се стреми към повече сливания и придобивания", заяви Дортси от Gartner. „Така че очаквам да ги видим да разтърсят пазара и да започнем да търсим цели“.

Какво означава за клиентите

Сделката вероятно ще задържи Dell фокусиран върху същия дългосрочен план за растеж и продуктова стратегия от край до край, който имаше, докато компанията беше частна, съобщи тя. Предлагайки ИТ хардуер от край до край, заедно с ефективни инструменти за управление на инфраструктурата, компанията казва, че ще бъде достатъчно силна, за да подкрепи маркетинговия си лозунг за обслужване на клиенти „от ръба до ядрото до облака“.

Dell, заедно с Lenovo, е един от двамата ИТ доставчици от първи ред, които имат този тип стратегия от край до край, но дали публиката ще засегне клиентите на Dell? "Не мисля, че клиентите ще видят незабавна промяна", каза Лоури. "Мисля, че в дългосрочен план това подобрява нещата за тях, защото поставя Dell на път да продължи да разширява своите възможности, продукти и услуги."

Истинската промяна е как Dell се съсредоточи върху своите клиенти, когато компанията стана частна, според Kay на Endpoint. „Когато Dell успя да се съсредоточи върху по-малко избирателни райони, а не да следи времето за инвеститорите, те можеха да държат двете очи съсредоточени върху клиентите и те го направиха“, каза Кей. Не очаква този фокус върху клиентите да се промени, след като Dell стане публично достояние.

Какво означава сделката за VMware

Съгласно сделката VMware, която притежава компанията AirWatch за управление на мобилни устройства (MDM), ще остане независима като отделна, публично търгувана компания, като Dell притежава 81% от обикновените акции на VMware.

„Тази транзакция опростява капиталовата ни структура, като същевременно поддържа независимостта на VMware“, казва Том Суит, главен финансов директор на Dell, в призива от 2 юли. Sweet обясни, че отдаването на VMware да поддържа собствена валута на пазара и финансовата гъвкавост може да помогне за набиране на талант за софтуерната компания за виртуализация, която е специализирана в софтуерно дефинирана ИТ инфраструктура.

Dell ще продължи да инвестира в софтуерно дефинирана технология чрез своя дял във VMware, заяви Dell. Чрез дефинирана от софтуера архитектура софтуерният слой не само контролира функциите за управление, но също така директно контролира инфраструктурата за изчисляване, мрежа и съхранение на центъра за данни на същия виртуален слой. Това представлява не само предимства на разходите и прилагането, но и ново ниво на време за реакция, ако нуждите на по-големия бизнес рязко се променят.

"Преди съобщението на Dell имаше спекулации, че Dell и VMware може да се слеят в едно цяло", каза кралят на Pund-IT. "Това изглежда е извън масата."

Движение напред без големи промени

Dell планира да продължи да се развива в управлението на много облаци, разработването на приложения и анализа на данни. Плановете да станат публични няма да доведат до големи промени в продуктовата стратегия в краткосрочен план, казаха анализаторите.

"Не мисля, че това ще има нещо общо с актива на баланса", каза Кей на Endpoint. "Стратегията на проекта, целите и всички тези неща са еднакви."

Кралят на Pund-IT се съгласи, че Dell вероятно няма да въведе значителни промени в своите продукти и услуги, фокусирани върху центъра за данни в краткосрочен план. "Това обаче вероятно ще се промени, тъй като възникващите технологии като IoT и AI стават зрели", каза той. "Dell е добре позициониран да преследва тези възможности."

В отговор на въпрос дали ще има или няма промени в управлението след преминаването към публичност, Dell заяви, че не предвижда промени в стратегията за управление.

"Простият отговор е, че не предвиждаме промени", каза Дел. "Мисля, че ако се вгледате в последните пет години, ние постоянно инвестираме за растеж и това работи. Имахме стабилни и силни печалби от дялове в нашия бизнес. И възнамеряваме да продължим да го правим."